致各位股東：

本人謹代表董事會欣然呈報德林國際有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）於截至二零一零年十二月三十一日止年度的理想業績。

過去數年，玩具製造商尤其是已在中國設有生產基地的企業，一直面對著種種挑戰。一方面巿場競爭激烈，影響了製造商的定價能力，而原材料成本持續上升、中國勞工短缺以及人民幣升值等，也大幅削弱了盈利能力。直至成本壓力稍見緩和，金融危機隨即席捲全球，對美國及歐洲這兩個最大的玩具市場造成嚴重打擊。德林國際作為全球最大毛絨玩具製造商，目睹大量同業被市場淘汰，更加下定決心，致力提高競爭力並克服當前面對的各種挑戰。

早在五年多前，我們已開始重組和重整業務，為日後發展打好基礎，讓本集團能順利渡過最艱難的時期。在二零零九年下半年，雖然全球經濟尚未重回高速增長的軌道，但已趨向穩步發展。這加上市場已淘汰了大量同業，為如我們般規模龐大、信譽良好並殷實可靠的玩具製造商創造了不少商機。由於我們在中國及越南成本較低的地區設有生產基地，加上提升了潤率較高的產品所佔比例，以及加強了在定價方面的議價能力，成功在市況好轉時取得優秀業績。繼二零零九年成功轉虧為盈後，我們乘著這增長勢頭，在回顧年內收入及純利均創下二零零二年上市以來的新高，為本集團的發展奠下新的里程碑。

本集團很高興能與股東分享業務成果，並建議派付末期股息每股4港仙。加上中期股息每股2港仙，本年度的總股息將達每股6港仙，派息率達20.1%。

全球經濟正在逐步復甦，而玩具行業也呈現增長之勢。根據市場研究公司The NPD Group的資料顯示，即使是在金融危機中最受影響的美國，其玩具巿場的零售銷售額在二零一零年也錄得按年2%的增長。儘管巿況好轉，我們看到在經營方面仍存在若干挑戰，包括工資上漲、人民幣持續升值等，而原材料成本也可能因多個石油輸出國的政局不穩而上升。因此，管理層對業務前景保持審慎樂觀，並將致力維持穩定增長。

為進一步推動業務發展，我們將利用本集團的競爭優勢開拓新的機遇。隨著我們獲得巴西消費品牌製造精美禮品的大額訂單，並成功推動去年業務增長後，我們現正計劃拓展新業務，製造塑膠手板模型，此舉不僅能擴大我們的收入來源，更預期能成為日後的主要增長動力。此外，我們亦在研究進軍高檔毛絨玩具市場，以豐富現有的產品組合。我們的優質客戶基礎包括全球最知名的玩具品牌及零售商，將能為上述新的業務領域提供龐大的發展平台。

另一方面，有見越南的勞工成本相對低廉，而當地亦不存在貨幣升值的問題，我們將充分利用越南生產基地的成本優勢，厲行成本控制措施。我們預期在於二零一一年內，越南廠房的產能佔總產能的比例將增至30%。我們在越南及中國坐享龐大產能，並擁有良好的聲譽及穩健的財務狀況，惟我們仍會保持謹慎，密切注視市場動態，以把握新的商機，並為或會出現的各種挑戰做好準備，繼續為股東帶來合理的回報。

致謝

本人謹代表董事會藉此機會對管理團隊及員工所付出的努力及貢獻，帶領本集團克服各個困難時期並最終實現驕人業績，致以由衷感謝；亦謹此感謝全體股東、各業務夥伴及客戶，一直以來不論市場環境如何，或在我們的業務表現出現短期波動的時候，仍堅定不移地給予我們信任及支持。

崔奎
主席
二零一一年三月二十五日