致各位股東：

過去五年，在中國的玩具製造商一直處於極其艱難的經營環境當中。由於原油價格自二零零三年起攀升，並於二零零八年達到最高點，原材料成本亦於同時急升至新高位。另一方面，中國沿海地區的勞工成本持續上漲，加上國內實施新勞動合同法及人民幣升值，把情況更進一步惡化，導致玩具製造商承受近年來最沉重的成本負擔。此艱困環境加快了行業整合過程，把較弱的玩具製造商淘汰。作為全球最大毛絨玩具製造商，德林國際有限公司（「本公司」）及其附屬公司（統稱「本集團」）在此不利情況下顯露其堅韌的毅力，不僅能克服種種挑戰，更於回顧年度內達到理想的業績。

早於二零零四年，管理層預見經濟環境將有所轉變，已立即採取果斷行動。我們以厲行成本管理成為主要目標，關閉中國大陸沿海地區的廠房及重置廠房至中國內陸地區及越南，藉此更有效調配資源、降低勞工成本及提高規模經濟效益。我們亦簡化業務架構及人手，以節省開支及改善整體效率。為擴大收入來源及提升利潤，我們開拓新商機，如特許權業務，並不斷調整客戶群及產品組合。

經過多年來不斷努力，本集團的業績從谷底迅速反彈。藉著重組業務及提升本集團的競爭優勢，我們得以把握二零零八年下半年經營環境漸見好轉的時機。於二零零九年，雖然傳統玩具市場的消費氣氛受到經濟不景影響，但本集團的營業額只是微跌5.2%至994,100,000港元。再者，受惠於有效的成本控制措施，毛利率上升7.5個百分點至25.3%。我們欣然宣佈，本集團成功轉虧為盈，錄得全年經營溢利89,100,000港元及股東應佔溢利74,600,000港元，足證我們的重組措施的成效。

為與股東共享本集團的成果，並答謝他們過往的支持，董事會建議在本年度恢復派發股息。

展望未來，預期歐洲及美國等已發展國家的失業率將持續高企，因此相信這些傳統玩具市場的消費氣氛復元需時。此外，中國大陸勞工成本及原材料成本預期將會上升，而人民幣亦呈現升值壓力。對本集團而言，上述各項因素既是挑戰，亦是機會。在艱困市況下，小型玩具製造商面對的風險往往比規模龐大的玩具企業高得多，而業內質素較差的企業最終會被市場淘汰。

本公司擁有廣泛的客戶群、穩健的財政狀況、強大的研發能力、優質的產品組合，以及在國際市場上的聲譽，已準備就緒，爭取更大市場佔有率。我們的廠房位於中國內陸地區及越南，所面對勞工成本上升及勞動力短缺的風險相對較低。再者，由於與供應商議價的能力較高，我們可以較有利價格採購原材料。上述種種，均已成為本集團的競爭優勢。

在未來一年，我們會比較專注於發展業務。除了傳統的玩具客戶外，我們開始與國際消費品牌合作，為它們的推廣活動設計及製造玩具，而且市場反應不俗。此外，我們會善用流行的金屬及塑膠玩具業務擴大客戶群，以接觸高檔次百貨公司，同時加快擴展中國市場。我們也會擴大越南生產基地的產能，包括興建新廠房製造毛絨玩具，作為業務擴展計劃的強大後盾。我們會一如既往，密切注意新商機，旨在為股東帶來最大回報。

致謝

本人謹代表董事會，對管理層及員工為本集團在年內創造佳績所付出的努力及貢獻致謝，亦謹此感謝全體股東、各業務夥伴及客戶一直以來堅定不移的信任及支持。

崔奎玧
主席
二零一零年四月二十三日